大股东开始出售时,通常是一个旗帜一样的信号。互联网巨头Prosus及其母公司Naspers本周一决定减持其在中国互联网公司腾讯控股(的股份,以及其早些时候出售京东(股票的决定,引发了市场对于互联网长期投资者是否正在重新评估中国互联网行业前景的探讨。

到目前为止,大股东的减持看起来像是“是我的事,而不是你的问题”的情况。有分析师认为这是Prosus和Naspers集团尝试在对腾讯影响最小化的基础上,尽最大可能缓解自身经营压力。

2018年和2021年之后,这是腾讯第三次遭Prosus及Naspers减持。此次减持也意味着, 腾讯大股东打破了其“2024年前不卖出”的承诺。

当前,Prosus公司拥有腾讯约28%的,股份分析师认为,这是其通过出售其部分腾讯股票为回购提供资金,以弥补该集团交易相对于其净资产价值的折价的措施。公告中称, 回购资金将通过Naspers集团有序、小幅出售腾讯公司股票获得,即“卖腾讯,买自己”。

该公司表示,本次的出售额仅占腾讯日均交易量的一小部分,重申了他们对腾讯长期价值的信心。Naspers还披露,它出售了从腾讯处作为特别股息获得的京东股票。

国际资产管理公司路博迈(Neuberger Berman)新兴市场股票团队的投资组合经理马可·斯皮纳尔(Marco Spinar)表示:“Naspers正在解决其长期存在的,与腾讯的交易价格相比大约50%的过度折价问题。”

Naspers集团股价折价严重的部分原因是该集团拥有俄罗斯资产——互联网公司VK和它正在出售的分类广告业务Avito。两者都产生较大现金流,因此产生的打击较大,尤其是在市场没有以最佳方式看待其投资组合中其他部分亏损的互联网公司的时候。

范达投资新兴市场股票策略高级分析师奥拉·沙瓦比 (Ola El-Shawarby) 表示,包括腾讯在内的中国互联网股票此前的大幅下跌并没有(对股东)起到帮助作用,该公司也没有努力降低其交易价格与其净资产价值之间存在的大幅折价。沙瓦比补充说,该公司决定使其股票销售更具结构性,并注意对腾讯股票的影响,这对Prosus和Naspers来说是一个积极因素。

据媒体报道,Naspers和Prosus长期以来一直为自彭博社持腾讯股份比它们整个公司更值钱而“感到沮丧”,减持是缩窄这一折价幅度的最新尝试。他们在声明中说,这一差距变得无法接受。

沙瓦比表示,目前尚不清楚这家企业集团想要减持多少腾讯股份,以及它想要削减多少折扣。但她并不认为此举是该集团对中国互联网股票感到不满的信号。斯皮纳尔也淡化了任何此类信号的可能性,指出该公司重申将腾讯视为具有光明前景的核心控股公司。

6月27日,腾讯港股股价下跌1.6%至378.20港元,而Prosus股价上涨了16%至61.44欧元,Nasper的美国存托凭证价格上涨了21%至29.72美元。6月28日港股收盘,腾讯再跌3.28%收于365.8港元。

5月以来,KraneShares中概互联网指数ETF(KWEB)资金净流入达4.9亿美元,上涨了35%,但在过去一年中仍下跌了48%。KraneShares中概互联网指数ETF是目前海外规模最大的互联网中概股ETF,前五大重仓股包括腾讯控股、阿里巴巴-SW、京东、百度、美团-W。

随着一些互联网巨头的股价较峰值下跌50%或更多,价值管理公司已开始收购腾讯和阿里巴巴等公司,认为这些公司将形成上涨动力。他们当前的估值已经反映了对竞争加剧、增长前景进一步减弱的许多担忧——例如,腾讯的核心游戏业务放缓,以及地缘政治因素的不利影响。

斯皮纳尔继续看好腾讯和京东的股价,并指出随着中国新冠疫情管控措施的放松和更多稳定经济的支持性政策的实施,互联网板块的增长将恢复。

但在过去几周的上涨之后,有的人对中国股市的看法又开始变得冷淡。5月份,MSCI中国指数上涨10%之后,TS Lombard首席新兴市场经济学家拉里·布雷纳德(Larry Brainard)认为中国股市将有策略性利好,然而他现在再次保持中性。他指出,中国股市的策略性利好是战术性的,也是短期的,市场面临更多的长期问题。

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